ケビン・ウォーシュ氏が今週、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）議長として新たな職に就くと、頑固なインフレ、ドナルド・トランプ米大統領からの利下げを求める圧力、人工知能がどのように経済を再構築するかについての議論の高まりに対処する機関を率いることになる。元ウォール街の銀行家、ホワイトハウス顧問、FRB理事を務めたウォーシュ氏は、中央銀行に政策の「体制転換」をもたらしたいと述べている。ここでフィナンシャル・ポスト紙は、彼のキャリア、FRBの独立性に関する彼の見解、そして彼の任命がカナダにとって何を意味するのかを考察する。
ケビン・ウォーシュとは誰ですか？
スタンフォード大学とハーバード大学ロースクールを卒業したウォーシュ氏は、1990年代にモルガン・スタンレーで投資銀行業務でキャリアをスタートし、2000年代初頭にはジョージ・W・ブッシュ政権でいくつかの重要な経済・金融顧問の役割を務めた。
35歳のウォーシュ氏は2006年に中央銀行に入行し、FRB最年少総裁となった。彼の金融分野での経歴は2008年の金融危機の際に役に立ち、政策立案者とウォール街を結びつけ、FRBが急速に変化する市場状況を解釈するのを助けた。
ウォーシュ氏はFRB就任当初は「インフレタカ派」とみなされ、インフレを低く抑えることに注力し、積極的な利下げやFRBの量的緩和政策には警戒していた。
2011年に中央銀行を辞めた後、ウォーシュ氏はスタンフォード大学経営大学院に教授として加わり、スタンフォード大学の公共政策シンクタンクであるフーバー研究所の経済学の著名な客員研究員を務めている。彼は、著名な億万長者投資家スタンリー・ドラッケンミラーが設立した、ニューヨークに本拠を置くデュケイン・ファミリー・オフィスのパートナーでもある。
トランプ大統領が1月30日にFRB議長への人選を発表したとき、このニュースはさほど驚きではなかった。ウォーシュ氏は10年近く大統領の注目を集めていたからだ。同氏は2017年にジャネット・イエレン前議長の後任候補として立候補しており（最終的にその座はジェローム・パウエル氏に決まった）、トランプ氏も財務長官候補として検討していた。
ウォーシュ氏は、美容界の大御所エスティ・ローダー氏の孫娘であるジェーン・ローダー氏と結婚しており、ジェーン氏は2024年まで家族の会社で働き、現在も取締役会に所属している。彼の承認に関連する財務開示文書は、ウォーシュが1億ドル以上の資産を持っていたことを示唆しているが、フォーブスは彼の妻の財産を20億ドル以上と掲載している。
ウォーシュ氏のFRBに対する狙いは何でしょうか？
ウォーシュ氏は4月21日に米上院で行われた承認公聴会で、創立112歳のFRBには政策の「体制転換」が必要だと述べた。
過去にはあったが、ウォーシュ氏は最近、金利引き下げが正当化される可能性があると述べた。同氏は11月、ウォール・ストリート・ジャーナルの論説で、人工知能は生産性を高める「重大なインフレ抑制力」になると主張した。同氏はまた、インフレは「選択」であり、「政府が支出しすぎ、印刷しすぎた場合」に起こると述べた。
ウォーシュ氏は承認公聴会で、FRBの新政策の「不可欠な要素」の一つは「より良いデータへのアクセスと、この新たな投資の波から得られる生産性の可能性を深める」ことだと述べた。
ウォーシュ総裁はまた、中銀にはインフレ評価のための新たな枠組みが必要であり、２００８年半ばの１兆ドル未満から５月初旬には６兆７０００億ドルまで増加したＦＲＢのバランスシートを「ゆっくりと意図的に」削減したいと述べた。
100年の歴史を持つこの制度を改革するのは簡単ではない。元カナダ銀行副総裁で国際ガバナンス・イノベーション・センターの上級研究員であるティモシー・レーン氏は、金融政策を決定するFRBの公開市場委員会は「ワンマンバンド」ではなく、集合的に意思決定を行う12人のメンバーからなる投票委員会であると述べた。
「議長は大統領であるだけで自動的に多大な影響力を持つが、それだけでは十分ではない」と同氏は語った。 「自分のものの見方に他の人を納得させる必要がありますが、それには少し時間がかかるかもしれません。」
ウォーシュの金利はどうなるでしょうか?
トランプ大統領はジェローム・パウエルFRB議長に対し、金利を低水準に維持するよう繰り返し求めている。 4月にCNBC記者から、ウォーシュ氏がすぐに利下げしなければ「失望する」かと質問された際、トランプ氏は利下げすることに同意した。
トランプ氏からの圧力とFRBの独立性について上院議員らから質問されたウォーシュ氏は、承認されれば自身が「独立した主体」になると述べ、大統領から「我々の議論においていかなる金利決定についても事前に決定し、コミットし、修正し、決定するよう求められたことは一度もないし、私もそうすることに同意するつもりはない」と述べた。
ＣＭＥフェドウォッチツールによると、ＦＲＢの次回金利発表は６月１７日で、トレーダーらはＦＲＢが目標金利を３．５─３．７５％の間に維持する確率を９８％織り込んでいる。
モントリオール銀行のチーフエコノミスト、ダグラス・ポーター氏は「金利のオッズをどのように測っても、現時点で市場が織り込んでいる状況では、年内利下げの可能性はほとんどない」と述べた。 「実際、来年に向けて市場は2027年の利上げを織り込み始めている。」
元カナダ銀行副総裁でブリティッシュコロンビア大学バンクーバー経済大学院教授のポール・ビュードリー氏は、ウォーシュ氏の6月金利発表後の最初の記者会見は、同氏の意図の「味」を示すものになるだろうと述べた。
「決定後の彼の最初のスピーチは、彼が物事をどのように解釈し、どのように見て、どのようなメッセージを発するのかについて非常に明らかになるだろう」とビュードリー氏は語った。
ウォーシュとマーク・カーニーとのつながりは何ですか?
ウォーシュ氏はマーク・カーニー氏にとって見知らぬ人ではない。 ２００８年から２０１３年までウォーシュ氏がカナダ銀行総裁を務めていた時期とカーニー氏がカナダ銀行総裁を務めていた時期が重なっており、２人はよく知られた専門家だ。
カーニー氏は２０１４年にイングランド銀行総裁だったとき、透明性向上を目的に、金利決定に関するコミュニケーションを見直すためにウォーシュ氏を雇った。
トランプ大統領が1月にウォーシュ氏の指名を発表した後、カーニー氏はソーシャルメディアへの投稿で、ウォーシュ氏は「この重要な時期に世界で最も重要な中央銀行を率いる素晴らしい選択」だと述べた。
ウォーシュ氏はまた、2020年に就任し、2010年から2014年まで同中銀上級副総裁、2004年から2007年まで副総裁を務めたカナダ銀行総裁ティフ・マックレム氏とも協力した。
カナダ銀行の広報担当者は、マックレム氏のコメントは得られていないと述べた。 2月5日、トロントのエンパイア・クラブ・オブ・カナダでの歓談の中でウォーシュ氏の指名について問われたマックレム氏は、それを歓迎すると述べ、ウォーシュ氏のFRBでの最初の任期中、2人は当時のベン・バーナンキ議長と「緊密に協力していた」と述べた。
マックレム氏は「ケビン氏は非常に経験豊富な中央銀行家だ。金融市場や国際通貨制度について深い理解を持っている」と述べた。 「ケビンと一緒に大統領として働くことを楽しみにしています。」
ウォーシュ氏の任命はカナダにとって何を意味するのでしょうか?
FRBとカナダ銀行はそれぞれの権限を持つ異なる国にある別個の組織だが、両中央銀行は密接な関係にあり、情報を交換しているとビュードリー氏は述べた。
両国の経済は非常に緊密に統合されているため、FRBとカナダ銀行が同様の目標を持ち、同じように問題を捉えていれば、はるかに容易になるとビュードリー氏は述べた。同氏は、FRBがカナダと共有している2％のインフレ目標を破棄し、それを3％に引き上げるという仮定の例を挙げた。
「一方の国が他方とは異なる政策に従う場合、事態は困難になるだろう」と同氏は述べた。 「確かにそれは大丈夫です。その考えに問題はありません。ただ、移行を実行するのは難しいかもしれないというだけです。」
ウォーシュ氏がFRBのバランスシート縮小に向けて迅速に行動すれば、米国の長期金利を押し上げる「ひずみ」が生じる可能性があり、それはカナダでも感じられるだろうとボードリー氏は述べた。
同氏は「カナダでは周知のとおり、住宅ローンの仕組みを考えると、多くの人にとって本当に重要なのは５年金利だ」と述べた。 「企業にとっては、10年金利も重要です。」
ポーター氏は、カナダ銀行はAIの進歩が米国の生産性向上に役立つかどうか、またそれがインフレを抑制するかどうかについて、強い関心を持って注視する可能性が高いと述べた。
同氏は、米国経済が好調なときは常にカナダにとって朗報であり、米国の生産性向上が副次的に恩恵をもたらす可能性があると述べた。
「カナダは私たちの生産性や構築されたAIから少しは恩恵を受けることができると本当に思います」と彼は言いました。 「おそらくカナダよりも米国の方がもう少し顕著になるだろうと思います。」
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