最大手の AI 企業の数字が報道されるとき、報道される内容はほぼ常に同じです。収益の増加、成長の加速、ブームは本物です。ほとんど誰も尋ねないのは、収入がどのくらいかということです。現在のAIでは、この質問は完全に無視されています。重要なのはそれだけだ。
ピッチミーティングで創業者の向かいに座ったことのある投資家なら誰でも、現職者の収入は出発点にすぎないことを知っています。本当の疑問は後から出てきます。これは B2B ですか、それとも B2C ですか?契約ですか、それともカジュアルですか？ユースケースは土地と拡張の可能性を示唆していますか、それともこの顧客はすでに限界に達していますか?その製品は、顧客が簡単にやめられないものに埋め込まれているのでしょうか、それとも、予算の縮小や注意力の持続期間の薄れと競争することが良いことなのでしょうか?これらの質問は入門レベルのボードゲームです。彼らは、現在 AI の世界を定義している企業についての会話からほぼ完全に消えています。
Anthropic と OpenAI を例に挙げます。ほとんどの報道では、OpenAI が支配的なプレーヤーであり、より大きな収益、より幅広い採用、真に文化的な製品となっています。それはすべて真実かもしれません。しかし、色の収入が何なのかを尋ねると、状況はさらに複雑になります。 OpenAIのCFOは、収益の約75％が消費者のサブスクリプションから来ていることを認めた。 ChatGPT には毎週 8 億人のアクティブ ユーザーがいますが、有料購読者はわずか 5% です。これは、ほとんどの人が依然として無料でアクセスし、好奇心と競争し、無料の代替品、その他注目を集めるものに対して、消費者の意欲にお金を払うという巨大な基盤です。消費者向けサブスクリプションはサイレントにキャンセルされ、すぐにキャンセルされます。
Anthropic の収益は統合に基づいています
Anthropic の収益は低くなります。しかし、それがどこから来たのか見てみましょう。約80％が法人顧客です。現在、500 社以上の企業がクロードに年間 100 万ドル以上を費やしています。 Fortune 10 のうち 8 社が顧客です。開発者のワークフローに直接組み込まれたツールである Claude Code は、約 9 か月で年間収益がゼロから 25 億ドルになりました。その結果、めったに議論されない収益化のギャップが生じます。Anthropic はユーザーあたり月額約 211 ドルを生み出すのに対し、OpenAI はユーザーあたり週あたり約 25 ドルを生み出します。それは小さな違いではありません。これは、収益が注目ではなく統合に基づいている場合に何が起こるかを反映しています。
企業が AI をコンプライアンス プロセス、暗号化インフラストラクチャ、またはデータ運用に組み込んだ場合、その移行は偶然の決定ではありません。これはエンジニアリング プロジェクトであり、調達プロセスであり、組織にとって頭の痛い問題です。その摩擦は間違いではありません。が要点です。それは、それに付随する数字の大小に関係なく、人類の収益の 1 ドルと消費者の定期購読収益の 1 ドルが構造的に異なる理由です。
SaaS レッスン
これは新しい教訓ではありません。 2022 年の SaaS 修正により、カテゴリ レベルで表示されるようになりました。プレッシャーがかかっても均等に当たらなかった。パブリック SaaS のマルチプルは 2021 年のピークから平均 67% 低下しましたが、その平均内では、インフラストラクチャとセキュリティ ツールがほぼ持ちこたえている一方で、マルチプルが 90% 減少した企業もあります。最も大きな打撃を受けた企業は、必ずしも製品が悪い企業だったわけではありません。圧力環境に対して間違ったカラー入力を行っていました。市場はそうでなくなるまで彼らを平等に扱いました。
AIは極端な分断を生み出す
AI は、その乖離のより極端なバージョンを生成するでしょう。理由は 2 つあります。まず、広告サイクルは SaaS が生み出すどの製品よりも長いです。これらの製品の導入速度、投資規模、文化的影響により、知覚される価値と具体化された価値の間には、これまでに見たことのない大きなギャップが生じています。第 2 に、消費者と企業のバリエーションがより広くなっています。 SaaS は主にエンタープライズ製品でした。 AI は、SaaS には決してなかった方法で消費者になりました。これは、現在の AI 収益のはるかに大きなシェアが、圧力に対して最も脆弱なカテゴリーにあることを意味します。そのプレッシャーがかかると、故障は深刻になり、スムーズな修正とは思えません。まったく異なる 2 つの業界が同じ収益サイクルで業績を報告しているように見えます。
AI報道を支配する好不況の構図は間違った質問です。これは一部でブームになっています。そうでない人もいます。手遅れになって有用な情報が得られなくなるまで、その差は総収益の数字には現れません。今問う価値のある質問は、より単純であると同時に難しいものです。どの収入が圧力に耐えられるのか?その答えは、ユースケース、契約の構造、人々や企業の働き方にツールがどのように組み込まれているかによって完全に異なります。それを測定するための明確な公道はまだありません。まさにそれが問題なのです。
Judah Taub は、サイバーセキュリティ、データ、AI インフラストラクチャを専門とするイスラエルの初期段階のベンチャー キャピタル会社 Hetz Ventures の創設者兼マネージング パートナーです。
